4月14日晚間，山東藥玻（600529.SH）披露詳細(xì)權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)，山東藥玻將通過(guò)向特定對(duì)象發(fā)行股份的方式變更公司控制權(quán)。
根據(jù)報(bào)告，本次山東藥玻將向中國(guó)國(guó)際醫(yī)藥衛(wèi)生有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)藥國(guó)際”）及其全資子公司國(guó)藥國(guó)際香港在境內(nèi)注冊(cè)的全資子公司山東耀新健康產(chǎn)業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“山東耀新”）以16.25元/股的價(jià)格發(fā)行1.99億股股份，總計(jì)募資32.35億元。
本次定增完成后，山東藥�？毓晒蓶|將變更為國(guó)藥國(guó)際，其持股比例為18.03%；山東耀新將持有公司4.99%的股份，兩者合計(jì)持股比例達(dá)23.08%，共同實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司的控制。
針對(duì)本次控制權(quán)變更后的經(jīng)營(yíng)安排，國(guó)藥國(guó)際與山東耀新承諾：未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，不改變上市公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)，亦無(wú)對(duì)上市公司及其子公司的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)進(jìn)行出售、合并、合資合作，或推動(dòng)上市公司進(jìn)行資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)、置換等重組計(jì)劃；不過(guò)，將依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)及上市公司章程，向公司推薦合格的董事及高級(jí)管理人員候選人，參與公司治理。
公開(kāi)信息顯示，山東藥玻于2002年登陸資本市場(chǎng)，核心業(yè)務(wù)為向醫(yī)藥、食品、日用品等行業(yè)提供各類(lèi)規(guī)格的包裝產(chǎn)品。本次交易前，公司第一大股東為山東魯中投資有限責(zé)任公司，實(shí)際控制人為沂源縣財(cái)政局，屬于地方國(guó)資控股企業(yè)。
值得關(guān)注的是，山東藥玻2025年盈利出現(xiàn)顯著下滑，這也是公司近十年來(lái)首次出現(xiàn)盈利下滑。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.74億元，同比下滑8.78%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.90億元，同比降幅達(dá)26.87%，盈利壓力凸顯。
本次定增定價(jià)16.25元/股，雖符合監(jiān)管要求——不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的80%，但相較于近期股價(jià)仍存在明顯折價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至4月14日收盤(pán)，山東藥玻股價(jià)累計(jì)下跌7.68%，期間收盤(pán)價(jià)最高達(dá)21.39元/股，最低為18.26元/股，均高于本次定增價(jià)格。在2025年業(yè)績(jī)下滑的背景下，此類(lèi)低價(jià)增發(fā)將進(jìn)一步攤薄公司每股收益及凈資產(chǎn)收益率，中小股東權(quán)益面臨稀釋風(fēng)險(xiǎn)。
此外，公司當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況并未呈現(xiàn)迫切融資需求，也讓本次定增的合理性備受關(guān)注。截至2025年末，山東藥玻期末現(xiàn)金余額達(dá)9.43億元，資產(chǎn)負(fù)債率為17.42%，較上年同期的21.03%顯著改善，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于穩(wěn)健。在此情況下，公司選擇以定增方式引入新控股股東，其背后邏輯易受到監(jiān)管及市場(chǎng)的質(zhì)疑。
需要注意的是，本次控制權(quán)變更仍存在重大不確定性。根據(jù)最新披露，本次交易需依次通過(guò)山東藥玻股東大會(huì)審議、淄博市國(guó)資委及國(guó)務(wù)院國(guó)資委批準(zhǔn)、上交所審核，以及證監(jiān)會(huì)注冊(cè)等多個(gè)環(huán)節(jié)，任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)阻滯，均可能導(dǎo)致交易終止或擱置。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 趙帥）
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