2025年巨虧13.88億！純堿龍頭山東海化交出上市來最差業(yè)績(jī)，砸近50億技改能否突圍？
3月20日，純堿行業(yè)龍頭山東海化（000822.SZ）公布的2025年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.45億元，同比下降21.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損13.88億元，上年同期盈利3921.67萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，降幅達(dá)3638.09%。
這份業(yè)績(jī)單被業(yè)內(nèi)稱為山東�；鲜�26年來最差的。截至3月20日收盤，山東海化股價(jià)報(bào)收于4.12元/股，較2025年年內(nèi)高點(diǎn)下跌超45%，總市值僅剩37億元，較2024年末市值縮水超26%，與業(yè)績(jī)一同跌入上市以來的低谷。
純堿全年均價(jià)同比下降32%
值得關(guān)注的是，報(bào)告期內(nèi)，山東�；臉I(yè)績(jī)滑坡在2025年第四季度呈現(xiàn)加速惡化態(tài)勢(shì)。當(dāng)季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.8億元，同比僅微降1.0%；但歸母凈利潤(rùn)虧損9.91億元，較上年同期1.33億元的虧損額擴(kuò)大645%；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損10.6億元，虧損幅度較上年同期擴(kuò)大509%，單季度虧損額占到全年總虧損的71.4%。
關(guān)于虧損的主要原因，山東�；瘹w結(jié)為，純堿行業(yè)產(chǎn)能增加，下游需求回落，純堿價(jià)格持續(xù)下滑，全年均價(jià)同比下降32%；根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)部分固定資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。
山東海化公告顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)收同比下滑21.07%，凈利潤(rùn)大跌主要是主導(dǎo)產(chǎn)品純堿量?jī)r(jià)齊跌，產(chǎn)品毛利也被嚴(yán)重?cái)D壓。行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張、下游玻璃需求回落，市場(chǎng)供大于求，價(jià)格震蕩下行。純堿收入占比 67.82%，為第一大收入來源。2025 年純堿均價(jià)同比下降32%，收入同比減少26.31%，是營(yíng)收下滑主要原因。純堿毛利率僅3.30%，同比減少9.51個(gè)百分點(diǎn)，毛利大幅縮水。
此外，核心產(chǎn)品收入全面下滑，原鹽價(jià)格因需求下降和新產(chǎn)能釋放而下行，石灰石也價(jià)格受到建筑和水泥行業(yè)需求減弱的影響。氯化鈣收入同比減少42.69%，其他化工產(chǎn)品同比減少9.39%，僅燒堿、小蘇打小幅增長(zhǎng)，但無法對(duì)沖純堿下滑帶來的影響。
成本方面，營(yíng)業(yè)成本雖然也同比減少16.11%，但降幅低于營(yíng)收21.07%的降幅，成本攤薄效應(yīng)弱。銷售費(fèi)用同比增加39.22%，主要是因?yàn)橐郝忍幹觅M(fèi)增加。財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大增326.28%，主要來源是借款增加利息上升。
另外，本年度山東�；�面臨著大額資產(chǎn)減值計(jì)提。本期計(jì)提資產(chǎn)減值損失11.99億元，主要為固定資產(chǎn)減值，直接影響利潤(rùn)表現(xiàn)。子公司氯堿樹脂雙氧水業(yè)務(wù)不及預(yù)期、純堿裝置改造等導(dǎo)致資產(chǎn)減值。
拓展高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)
據(jù)企查查，山東�；闪⒂�1998年6月4日，董事長(zhǎng)為孫令波，公司在深交所上市，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括原鹽、純堿等化工產(chǎn)品及化工原料的制造銷售，以及石油化工、發(fā)電等業(yè)務(wù)。公司深耕海洋化工領(lǐng)域，形成了鹽化、能源、石化等業(yè)務(wù)板塊，主要產(chǎn)品中純堿、原鹽等產(chǎn)能位居前列。
近年來，山東海化依托濰坊濱海鹽田資源，構(gòu)建了循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈，原鹽自給率100%，鹵水提溴成本較低，純堿單位成本較行業(yè)均值低15%，形成了資源護(hù)城河。在光伏玻璃需求增長(zhǎng)背景下，該公司與頭部光伏企業(yè)簽訂長(zhǎng)期協(xié)議，重質(zhì)堿銷量部分鎖定長(zhǎng)協(xié)溢價(jià)。溴素價(jià)格近期創(chuàng)三年新高，該公司8250噸溴素產(chǎn)能有望受益。純堿價(jià)格觸底反彈，重堿均價(jià)回升至1800元/噸以上，成本線形成強(qiáng)支撐。
公司在2025年度報(bào)告中提到，主要原材料的采購(gòu)模式維持不變，仍以直采為主，且未發(fā)生重大變化。原鹽、石灰石和無煙煤的采購(gòu)額占采購(gòu)總額的比例分別為38.65%、24.34%和19.21%。
近期，山東海化計(jì)劃投資48.37億元進(jìn)行純堿裝置改造，旨在提升產(chǎn)能和環(huán)保水平，項(xiàng)目包括新建合成氨和聯(lián)堿裝置，預(yù)期將推動(dòng)化工產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型。此外，公司與雙良集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，聚焦綠色低碳與能源高效利用，推動(dòng)新能源項(xiàng)目建設(shè)和零碳園區(qū)構(gòu)建。
山東海化在年報(bào)中表示，2026年公司將聚焦主業(yè)，優(yōu)化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，嚴(yán)控成本費(fèi)用，同時(shí)加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，拓展高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)，提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
值得一提的是，山東海化的業(yè)績(jī)巨虧并非個(gè)例，而是2025年純堿全行業(yè)下行的縮影。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2025年國(guó)內(nèi)純堿現(xiàn)貨均價(jià)從年初的2200元/噸一路下跌至年末的1300元/噸，全年跌幅超40%，行業(yè)內(nèi)超過半數(shù)的企業(yè)陷入虧損。
在此行業(yè)背景下，純堿市場(chǎng)的供需反轉(zhuǎn)能否在短期內(nèi)逆轉(zhuǎn)，山東�；芊裨谥芷诘撞繉�(shí)現(xiàn)自救，有待觀察。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王偉）
|
