3月19日，江西紅板科技股份有限公司（紅板科技，603459）發(fā)布招股公告，正式啟動(dòng)IPO進(jìn)程，擬在上交所主板掛牌上市。在印制電路板（PCB）這一疊加國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)升級(jí)的賽道中，紅板科技的成長(zhǎng)性與技術(shù)實(shí)力，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
作為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，在新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng)下，紅板科技專注于印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品定位于中高端應(yīng)用市場(chǎng)，具有高精度、高密度和高可靠性等特點(diǎn)，是行業(yè)內(nèi)HDI板收入占比較高、能夠批量生產(chǎn)任意互連HDI板和IC載板的企業(yè)之一。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、汽車電子、高端顯示、通訊電子等領(lǐng)域，在消費(fèi)電子和汽車電子領(lǐng)域具備顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。
突破IC載板技術(shù)壁壘，切入高端增量市場(chǎng)
招股書顯示，紅板科技是全球前十大智能手機(jī)品牌中8家品牌的主要手機(jī)HDI主板供應(yīng)商，產(chǎn)品覆蓋OPPO、vivo、榮耀、小米、三星、傳音、華為、摩托羅拉等全球知名消費(fèi)電子終端品牌。招股書顯示，公司手機(jī)HDI主板市場(chǎng)占有率較高，2024年手機(jī)HDI主板供貨量約占全球前十大手機(jī)品牌出貨量的13%。
同時(shí)，公司手機(jī)電池板市場(chǎng)占有率較高，2024年手機(jī)電池板供貨量約占全球前十大手機(jī)品牌出貨量的20%。公司手機(jī)電池板的主要客戶為東莞新能德、欣旺達(dá)、德賽電池等全球知名鋰電池制造商，產(chǎn)品最終應(yīng)用于OPPO、華為、亞馬遜、google、微軟等全球知名消費(fèi)電子終端品牌。
值得關(guān)注的是，在全球IC載板、類載板市場(chǎng)主要被我國(guó)臺(tái)灣企業(yè)以及韓國(guó)、日本企業(yè)主導(dǎo)的背景下，紅板科技突破技術(shù)壁壘，成功實(shí)現(xiàn)IC載板和類載板量產(chǎn)，并已進(jìn)入江蘇卓勝微電子股份有限公司（300782.SZ）、無(wú)錫市好達(dá)電子股份有限公司、浙江星曜半導(dǎo)體有限公司、深圳新聲半導(dǎo)體有限公司等多家知名企業(yè)供應(yīng)鏈體系，標(biāo)志著該公司在IC載板、類載板領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力得到認(rèn)可。
核心技術(shù)構(gòu)筑深厚護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)從“制造”到“智造”的轉(zhuǎn)型升級(jí)
公司持續(xù)踐行創(chuàng)新發(fā)展驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，將新質(zhì)生產(chǎn)力理念貫穿于技術(shù)研發(fā)與工藝革新全過(guò)程，在HDI及IC載板等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域形成了強(qiáng)大的護(hù)城河，實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)力的躍遷升級(jí)。
公司在高階HDI技術(shù)處于全球領(lǐng)先地位。公司在任意層互連（Anylayer）HDI板制造工藝上積累了近二十年的技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，目前可實(shí)現(xiàn)最高26層、整體盲孔層偏差控制在50微米以內(nèi)的任意互連板穩(wěn)定量產(chǎn)，最小激光盲孔孔徑可達(dá)50微米，芯板電鍍層板厚最薄僅0.05毫米，技術(shù)指標(biāo)及良率控制能力位居行業(yè)前列。公司的技術(shù)實(shí)力充分滿足了消費(fèi)電子產(chǎn)品“輕薄短小”與高性能化的核心需求。
在IC載板市場(chǎng)，紅板科技已成功掌握Tenting（真空二流體）及mSAP（改良半加成法）等核心工藝，并可實(shí)現(xiàn)無(wú)芯基板（Coreless）及埋入式線路（ETS）等先進(jìn)疊構(gòu)技術(shù)，成功實(shí)現(xiàn)IC載板量產(chǎn)。其量產(chǎn)產(chǎn)品線寬/線距已突破至18µm/18µm，樣品可達(dá)10µm/10µm，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備IC載板量產(chǎn)能力的企業(yè)之一，為提升我國(guó)在該領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化率做出積極貢獻(xiàn)。
在智能制造賦能新質(zhì)生產(chǎn)力方面，公司已構(gòu)建以制造運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)（EIP）為核心的智能生產(chǎn)生態(tài)，深度集成ERP、MES、SCM等系統(tǒng)，入選工信部“5G工廠名錄”及江西省首批“數(shù)智工廠”，并通過(guò)了制造業(yè)數(shù)字化發(fā)展水平高級(jí)別（L7級(jí)）認(rèn)證，實(shí)現(xiàn)了從“制造”到“智造”的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)效率與成本控制提供了強(qiáng)大保障。
盈利能力加速釋放，凈利預(yù)計(jì)大幅增長(zhǎng)
招股顯示，紅板科技的經(jīng)營(yíng)規(guī)模與盈利能力近年來(lái)呈現(xiàn)穩(wěn)步提升、加速增長(zhǎng)的良好態(tài)勢(shì)。
報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)攀升，從2022年的22.05億元增至2024年的27.02億元，并在2025年上半年實(shí)現(xiàn)17.10億元。尤為亮眼的是，隨著公司持續(xù)優(yōu)化客戶與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，盈利能力顯著增強(qiáng)。公司扣非歸母凈利潤(rùn)，在2024年達(dá)到1.94億元，而2025年上半年已快速躍升至2.33億元，半年凈利潤(rùn)已大幅超過(guò)去年全年水平，顯示出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
此外，公司的造血能力強(qiáng)勁，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為正，2022年至2024年累計(jì)凈流入高達(dá)15.83億元，為公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張和技術(shù)研發(fā)提供了堅(jiān)實(shí)的資金基礎(chǔ)。
基于在手訂單及業(yè)務(wù)進(jìn)展，公司預(yù)計(jì)2025年度將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35億元至37億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到5億元至5.5億元，增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)均在130%以上。這一樂(lè)觀展望，進(jìn)一步印證了公司強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和成長(zhǎng)潛力。
多點(diǎn)布局打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線
紅板科技的業(yè)務(wù)版圖不局限于單一領(lǐng)域，而是通過(guò)技術(shù)平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，成功實(shí)現(xiàn)了在多個(gè)高景氣下游市場(chǎng)的拓展。
除消費(fèi)電子領(lǐng)域這個(gè)基本盤外，公司還戰(zhàn)略卡位汽車電子藍(lán)海市場(chǎng)。公司敏銳把握新能源汽車與智能駕駛產(chǎn)業(yè)浪潮，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于比亞迪、偉創(chuàng)力（Flex）、科世達(dá)、馬夸特等全球知名汽車制造商與零部件供應(yīng)商的BMS（電池管理系統(tǒng)）、VCU（整車控制器）、MCU（電機(jī)控制器）及智能座艙、激光雷達(dá)系統(tǒng)中，在新能源汽車動(dòng)力控制系統(tǒng)的PCB領(lǐng)域形成領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
同時(shí)公司也果斷進(jìn)軍高速增長(zhǎng)的AI與高端顯示賽道。公司明確了以“AI算力、低軌衛(wèi)星、智能座艙、光模塊、智能駕駛”為導(dǎo)向的發(fā)展戰(zhàn)略。在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施方面，已為英特爾、移遠(yuǎn)通信等客戶提供高速服務(wù)器及通信模組用PCB。同時(shí)，公司新投產(chǎn)的高端顯示PCB產(chǎn)線已獲LED行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)兆馳股份、洲明科技的認(rèn)可，正迅速放量。
公司開(kāi)拓國(guó)產(chǎn)化率亟待提升的IC載板業(yè)務(wù)，更為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打開(kāi)了全新的、具備高壁壘和高附加值的第二曲線。
公司本次IPO募集資金將全部投向“年產(chǎn)120萬(wàn)平方米高精密電路板項(xiàng)目”。該項(xiàng)目聚焦于擴(kuò)大高階HDI板產(chǎn)能，旨在緩解當(dāng)前產(chǎn)能瓶頸，進(jìn)一步鞏固和提升公司在消費(fèi)電子、汽車電子、高端顯示等關(guān)鍵領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。
以新質(zhì)生產(chǎn)力為內(nèi)核，公司正致力于成為“印制電路板行業(yè)中高端HDI板的標(biāo)桿企業(yè)”。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)財(cái)經(jīng)研究員 謝東方）
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