煙臺(tái)萊州“小巨人”企業(yè)北交所IPO獲批！預(yù)計(jì)周一正式發(fā)行，毛利率近60%領(lǐng)跑行業(yè)
3月12日，山東悅龍橡塑科技股份有限公司（920188.BJ，下稱“悅龍科技”）正式披露招股意向書稱，公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2199.32萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格14.04元，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率14.99倍，預(yù)計(jì)發(fā)行日期為2026年3月16日，發(fā)行后總股本為8299.32萬(wàn)股，保薦機(jī)構(gòu)為中泰證券股份有限公司。
據(jù)了解，悅龍科技于2025年5月13日通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)山東監(jiān)管局輔導(dǎo)驗(yàn)收；當(dāng)月19日，公司向北交所報(bào)送IPO申報(bào)材料，僅一周便獲北交所正式受理。完成交易所多輪問詢回復(fù)后，公司于2025年12月11日順利通過北交所上市委審議，首發(fā)成功過會(huì)。2026年1月21日，公司取得中國(guó)證監(jiān)會(huì)IPO注冊(cè)批復(fù)，正式進(jìn)入發(fā)行上市倒計(jì)時(shí)階段。
本次發(fā)行采用直接定價(jià)方式，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量為1979.39萬(wàn)股，戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為219.93萬(wàn)股，占本次發(fā)行數(shù)量的10.00%，發(fā)行完成后對(duì)應(yīng)總市值11.65億元。
招股意向書顯示，悅龍科技本次IPO擬募集資金總額2.89億元，將主要用于主業(yè)升級(jí)與產(chǎn)能擴(kuò)張，其中，1.4億元用于新建自浮式輸油橡膠軟管生產(chǎn)項(xiàng)目，6000萬(wàn)元用于橡膠軟管生產(chǎn)設(shè)施智能化信息化升級(jí)改造項(xiàng)目，5900萬(wàn)元用于高端軟管研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余3000萬(wàn)元用于營(yíng)銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。
悅龍科技表示，本次募資的自浮式輸油橡膠軟管生產(chǎn)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增年產(chǎn)6.6萬(wàn)標(biāo)米FPSO用自浮式輸油橡膠軟管產(chǎn)能，相當(dāng)于公司2025年現(xiàn)有產(chǎn)能的60%，項(xiàng)目稅后投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)18.32%，稅后投資回收期為6.21年，將有效破解公司當(dāng)前核心產(chǎn)品產(chǎn)能飽和的瓶頸。
公開信息顯示，悅龍科技總部位于山東煙臺(tái)萊州，其發(fā)展歷史可追溯至1982年設(shè)立的集體企業(yè)萊州市橡塑廠。1993年，現(xiàn)任實(shí)控人徐錦誠(chéng)加入后，企業(yè)逐步從傳統(tǒng)橡塑制品生產(chǎn)轉(zhuǎn)型為專注于流體輸送柔性管道研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)。獲評(píng)國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)、省級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍等榮譽(yù)。目前公司核心產(chǎn)品分為海洋工程柔性管道、陸地油氣柔性管道和工業(yè)專用軟管三大系列，廣泛應(yīng)用于海洋工程、陸地油氣鉆采、工程機(jī)械、化工等核心領(lǐng)域，終端客戶覆蓋中海油、中石油、中石化、�？松梨诘热蝾^部能源企業(yè)。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，悅龍科技近年?duì)I收與凈利潤(rùn)均保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2022年至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89億元、2.19億元、2.68億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)19.02%；同期實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4792.34萬(wàn)元、6078.17萬(wàn)元、8342.33萬(wàn)元，三年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超31%。
2025年1-9月，公司營(yíng)業(yè)收入為2.26億元，同比增長(zhǎng)16.08%；歸母凈利潤(rùn)約為7713.10萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.47%。值得關(guān)注的是，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)攀升，從2022年的51.97%提升至2024年的59.68%，顯著高于行業(yè)平均水平。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，公司控股股東、實(shí)際控制人徐錦誠(chéng)合計(jì)控制公司73.79%的股份，為公司第一大股東。
悅龍科技在招股書中也提示了核心經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。公司提示，橡膠軟管產(chǎn)品下游主要集中在海洋工程、石油化工等強(qiáng)周期行業(yè)，行業(yè)需求與宏觀經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)際油價(jià)走勢(shì)高度相關(guān)，若下游行業(yè)資本開支收縮，將直接影響公司產(chǎn)品訂單與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司應(yīng)收賬款余額持續(xù)攀升，2022年至2024年應(yīng)收賬款余額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為30.59%、31.43%、34.28%，2025年上半年該比例升至77.77%，存在應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石瀟懿）
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