研發(fā)周期長(zhǎng)、早期融資難、退出機(jī)制不暢等，是硬科技企業(yè)的關(guān)鍵痛點(diǎn)。
3月5日提請(qǐng)審議的政府工作報(bào)告提出，高效用好國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、天使投資，政府投資基金要帶頭做耐心資本，同時(shí)要求持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道等。
在市場(chǎng)行業(yè)人士看來，這一系列政策直指上述硬科技企業(yè)痛點(diǎn)，為創(chuàng)投行業(yè)注入了強(qiáng)大信心，并為其發(fā)展劃定了全新的方向，將推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)從單純的資金提供者，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向連接科技、產(chǎn)業(yè)與資本的戰(zhàn)略性力量，創(chuàng)投行業(yè)正邁入以產(chǎn)業(yè)協(xié)同和長(zhǎng)期資本為特征的“戰(zhàn)略賦能期”。
未來，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將從項(xiàng)目挖掘能力轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)賦能能力，能否助力初創(chuàng)企業(yè)突破技術(shù)瓶頸成為衡量其價(jià)值的關(guān)鍵標(biāo)準(zhǔn)。
政府工作報(bào)告提出，政府投資基金要帶頭做耐心資本，推動(dòng)更多初創(chuàng)企業(yè)加快成長(zhǎng)為科技領(lǐng)軍企業(yè)。這將有效解決傳統(tǒng)創(chuàng)投“存續(xù)期短、退出壓力大”與硬科技企業(yè)“培育周期長(zhǎng)”的錯(cuò)配問題。
所謂耐心資本，即主動(dòng)提供長(zhǎng)期支持、能穿越周期、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)高度容忍、對(duì)失敗高度包容的資本，這一特質(zhì)與科技創(chuàng)新的特點(diǎn)高度適配，而國(guó)資LP正是建設(shè)耐心資本的主力軍。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025年新設(shè)政府引導(dǎo)基金中已有53%允許子基金存續(xù)期在10年以上。
業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，做好耐心資本，還要實(shí)現(xiàn)在改革考核與容錯(cuò)機(jī)制上的突破，拉長(zhǎng)考核周期。
政府工作報(bào)告還提到，拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金的退出渠道。這將推動(dòng)創(chuàng)投孵化到二級(jí)市場(chǎng)退出的鏈條進(jìn)一步暢通，引導(dǎo)社會(huì)資本更多流向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。
來自普華永道的數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)披露交易總額超4000億美元，同比激增47%，并購(gòu)?fù)顺稣蔀樵絹碓蕉嘁患?jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)的重要選擇。
在多重政策加持下，創(chuàng)投行業(yè)將迎來“規(guī)范與發(fā)展并重”的黃金期，其角色也從單純的市場(chǎng)化投融資工具，轉(zhuǎn)變?yōu)橥苿?dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”良性循環(huán)的核心力量。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 王偉）
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