金種子酒（600199.SH）日前披露2025年度業(yè)績預(yù)虧公告稱，預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤為-1.9億元至-1.5億元，扣非凈利潤為-2.1億元至-1.7億元。
五年凈利虧損超6億元
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，這已是其自2021年以來連續(xù)第五年虧損，五年累計(jì)歸母凈利潤虧損超6億元。
金種子酒解釋稱，虧損主因系白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，市場縮量特征突出、渠道變革加劇、銷售承壓；雖然2025年優(yōu)化業(yè)務(wù)與費(fèi)用管理模式，并在消費(fèi)者培育方面取得一定突破，但受行業(yè)環(huán)境及持續(xù)投入影響，仍未實(shí)現(xiàn)扭虧。
公開信息顯示，金種子酒成立于1998年，注冊資本6.58億元，注冊地為安徽省阜陽市，法定代表人為何秀俠。1998年在上海證券交易所主板上市。
金種子酒官網(wǎng)顯示，公司前身是始建于1949年7月的國營阜陽縣酒廠，是新中國首批釀酒企業(yè)，也是全國釀酒行業(yè)骨干企業(yè)。擁有金種子、醉三秋、潁州等核心品牌系列，其中馥合香型白酒作為戰(zhàn)略新品，以“芝頭、濃韻、醬尾”的獨(dú)特品質(zhì)定位次高端市場。商標(biāo)方面，公司持有“金種子”“醉三秋”等核心品牌，近期新注冊“馥融香”“馥香探秘”等系列商標(biāo)，覆蓋酒類及文化服務(wù)領(lǐng)域，強(qiáng)化品牌矩陣建設(shè)。
經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，金種子酒2025年前三季營業(yè)收入為6.28億元；歸母凈利潤自上年同期虧損9953萬元變?yōu)樘潛p1億元；扣非歸母凈利潤虧損1.09億元。其中，白酒業(yè)務(wù)收入5.12億元。在白酒業(yè)務(wù)中，低端酒收入3.30億元，占比64.45%；中端酒收入1.31億元，占比25.59%；高端酒收入僅5126.61萬元。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴低端價(jià)位，中高端市場未能有效突破。區(qū)域布局高度集中，省內(nèi)收入4.19億元，占白酒總收入的81.84%；省外收入不足1億元。
存貨方面的壓力同樣不容忽視。截至2025年三季度，金種子酒的存貨規(guī)模達(dá)15.31億元，該存貨規(guī)模占當(dāng)期流動資產(chǎn)合計(jì)（20.11億元）的76.13%，是流動資產(chǎn)中占比最高的項(xiàng)目。
周轉(zhuǎn)效率方面，2025年前三季度，金種子酒的存貨周轉(zhuǎn)率僅為0.23次，較去年同期減少0.10次，同比下降30.3%，庫存消化能力顯著弱化。
華潤入駐未改頹勢
公司官網(wǎng)顯示，華潤集團(tuán)2022年入駐金種子集團(tuán)以來，金種子酒積極引進(jìn)華潤先進(jìn)的理念、機(jī)制和文化，借助華潤管理、人才、品牌和渠道優(yōu)勢，深入實(shí)施組織重塑和品牌重塑，扎實(shí)推進(jìn)管理變革和營銷變革，為公司高質(zhì)量發(fā)展注入了新的動能。
公開信息顯示，2022年6月，華潤戰(zhàn)略投資有限公司通過收購安徽金種子集團(tuán)有限公司49%股份，間接持有金種子酒13.28%股份，成為公司第二大股東。華潤系金種子酒制定了“一體兩翼”品牌戰(zhàn)略：“一體”指金種子馥合香系列，定位次高端市場；“兩翼”分別是種子系列和醉三秋系列，意圖清晰區(qū)隔產(chǎn)品定位。
但華潤的賦能并未帶來預(yù)期的轉(zhuǎn)變。2022年至2024年，金種子酒歸母凈利潤分別為-1.87億元、-0.22億元、-2.58億元，累計(jì)虧損超過4.67億元。
2025年7月，總經(jīng)理何秀俠辭去全部職務(wù)，由副總經(jīng)理劉輔弼代理日常經(jīng)營。隨后，華潤系核心高管陸續(xù)離場：9月，財(cái)務(wù)總監(jiān)更替；12月，副總經(jīng)理何武勇離任。至此，首批華潤系高管基本退出核心崗位，總經(jīng)理職位空缺近半年，董事會換屆也出現(xiàn)延期。
高管頻繁更替的同時(shí)，金種子酒的薪酬體系引發(fā)了巨大爭議。在2024年虧損2.58億元的背景下，高管薪酬總額卻“不降反升”，部分中小股東在年度股東大會上對薪酬議案投出近46%的反對票。
為緩解財(cái)務(wù)壓力，2025年11月，金種子酒以1.26億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓控股子公司金太陽藥業(yè)92%股權(quán)。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，為緩解壓力，此前金種子酒頻頻出售資產(chǎn)。2024年6月，其掛牌近百處辦公及住宅房產(chǎn)，總估值約1.62億元；2023年12月，其將9.8萬平方米的國有建設(shè)用地使用權(quán)以4250萬元轉(zhuǎn)讓給控股股東。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 劉勇）
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