埃斯頓二度遞表后發(fā)布扭虧預(yù)告，超10億元商譽(yù)仍是“雷區(qū)”
1月22日，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司（埃斯頓，002747SZ）發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，稱公司2025年將扭虧為盈，全年盈利金額在3500萬(wàn)元至5000萬(wàn)元之間。扭虧原因一是公司工業(yè)機(jī)器人出貨量繼續(xù)保持增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升；二是2024年度公司計(jì)提資產(chǎn)減值4.64億元（包括商譽(yù)減值），2025年度預(yù)計(jì)不會(huì)發(fā)生重大資產(chǎn)減值事項(xiàng)。
公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2023年底，公司的商譽(yù)為14.86億元；經(jīng)過(guò)2024年計(jì)提后，2024年底的商譽(yù)為11.04億元；截至2025年9月30日，公司的商譽(yù)仍高達(dá)10.45億元。
此前的1月15日， 埃斯頓正式向港交所遞交了上市申請(qǐng)文件，華泰國(guó)際擔(dān)任獨(dú)家保薦人。這是繼2025年6月27日遞表失效后的二次遞表。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，埃斯頓擬將此次港股上市募集資金用于以下項(xiàng)目：擴(kuò)充全球產(chǎn)能；在全球產(chǎn)業(yè)鏈上下游有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)；投資于研發(fā)項(xiàng)目；提升全球服務(wù)能力及開(kāi)發(fā)組織范圍內(nèi)的數(shù)字化管理系統(tǒng)；部分償還現(xiàn)有貸款；營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途。
業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)，毛利率持續(xù)下滑
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022—2025年前三季度，埃斯頓營(yíng)收分別為38.81億元、46.52億元、40.09億元和38.04億元；凈利潤(rùn)分別為1.84億元、1.34億元、-8.18億元和2970萬(wàn)元。
針對(duì)2022年至2024年凈利潤(rùn)波動(dòng)的情況，埃斯頓方面表示：主要受毛利率下滑以及營(yíng)運(yùn)費(fèi)用上升的影響。其中，銷售、行政及研發(fā)開(kāi)支的增長(zhǎng)源于公司對(duì)人才隊(duì)伍的戰(zhàn)略投入，這體現(xiàn)了埃斯頓通過(guò)引進(jìn)和保留高端人才以推動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展的堅(jiān)定承諾。而對(duì)于2024年凈利潤(rùn)出現(xiàn)的大幅虧損，埃斯頓方面明確表示：導(dǎo)致這一狀況的主要原因在于營(yíng)業(yè)收入與毛利率下降、無(wú)形資產(chǎn)及商譽(yù)減值損失，以及營(yíng)運(yùn)開(kāi)支的增加。
除了業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，埃斯頓還面臨毛利率持續(xù)下行的壓力。根據(jù)其披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2022年至2025年前三季度，公司毛利率依次為32.9%、31.3%、28.3%與28.2%，呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。以2024年為例，埃斯頓整體毛利率較上年下降3個(gè)百分點(diǎn)，埃斯頓表示主要原因是主力產(chǎn)品線的毛利率收窄，以及新投建的生產(chǎn)設(shè)施轉(zhuǎn)固后折舊與攤銷費(fèi)用增加。
出貨量首超外資品牌，登頂國(guó)內(nèi)市場(chǎng)
招股書(shū)顯示，作為中國(guó)工業(yè)機(jī)器人領(lǐng)軍企業(yè)，埃斯頓主要向從事汽車、工程機(jī)械及重工業(yè)以及鋰電池等多個(gè)制造領(lǐng)域的客戶提供工業(yè)機(jī)器人及智能制造系統(tǒng)、自動(dòng)化核心部件及運(yùn)動(dòng)控制系統(tǒng)。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，埃斯頓在中國(guó)工業(yè)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)企業(yè)中，出貨量連續(xù)多年保持第一。埃斯頓于2025年上半年取得歷史性突破，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上工業(yè)機(jī)器人出貨量超越外資品牌，成為首家登頂中國(guó)工業(yè)機(jī)器人解決方案市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)機(jī)器人企業(yè)，按收入計(jì)，公司亦躋身于工業(yè)機(jī)器人公司首位。于2024年按收入計(jì)，埃斯頓在全球市場(chǎng)及中國(guó)市場(chǎng)的所有制造商中均排名第六，市場(chǎng)份額分別為1.7%及2%。
目前，埃斯頓在全球擁有75個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，并在主要國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)7個(gè)制造基地，業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、東南亞、美洲等主要制造業(yè)區(qū)域。在歐洲市場(chǎng)，公司已設(shè)立生產(chǎn)基地實(shí)現(xiàn)本地化交付，同時(shí)整合德國(guó)、英國(guó)、美國(guó)等全球研發(fā)資源，形成“中外互補(bǔ)”的研發(fā)體系。
四年三并購(gòu)構(gòu)建機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈
南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司的收購(gòu)戰(zhàn)略集中在2017–2020年，通過(guò)收購(gòu)英國(guó)Trio、德國(guó)M.A.i和Cloos，構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，并實(shí)現(xiàn)了全球化技術(shù)布局。
埃斯頓通過(guò)將Trio在先進(jìn)運(yùn)動(dòng)控制器方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)與自身伺服驅(qū)動(dòng)技術(shù)深度融合，實(shí)現(xiàn)了從核心部件生產(chǎn)商到一體化高端運(yùn)動(dòng)控制解決方案提供商的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型。這一轉(zhuǎn)變顯著提升了公司面向高端客戶需求，提供復(fù)雜度更高、價(jià)值層次更豐富的整體解決方案的能力。與此同時(shí)，旗下M.A.i公司專注于智能制造系統(tǒng)領(lǐng)域，進(jìn)一步強(qiáng)化了埃斯頓在智能制造生態(tài)中的戰(zhàn)略布局與業(yè)務(wù)協(xié)同。
自2020年收購(gòu)德國(guó)焊接巨頭Cloos以來(lái)，埃斯頓成功整合其在機(jī)器人系統(tǒng)與焊接工藝方面的先進(jìn)技術(shù)，全面升級(jí)了面向工業(yè)焊接領(lǐng)域的一站式解決方案能力，顯著增強(qiáng)了公司在高端焊接應(yīng)用中的技術(shù)實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
公開(kāi)資料顯示，南京埃斯頓自動(dòng)化股份有限公司成立于2002年2月，注冊(cè)資本87101.8萬(wàn)元，2015年3月在深交所上市。在本次港股IPO前，公司控股股東為吳波、劉芳夫婦及其子吳侃，三人通過(guò)直接持股（吳波持股12.74%、吳侃持股0.15%）及通過(guò)南京派雷斯特有限公司持股（29.26%）方式，合計(jì)控制公司約42.15%的股份。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 石憲亮 實(shí)習(xí)生 益家偉）
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