深耕資本市場沃土，賦能民營經(jīng)濟崛起。在山東資本市場波瀾壯闊的發(fā)展進程中，民營企業(yè)歷經(jīng)從初期跟跑到如今領(lǐng)跑的跨越，已從資本市場的“追隨者”成長為推動區(qū)域經(jīng)濟活力迸發(fā)的“主力軍”。如今，無論是A股市場的規(guī)模躍升、并購重組帶來的能級提升，還是國際資本市場的積極布局，山東民企正以多元發(fā)力、多點突破的態(tài)勢，將資本市場的活力轉(zhuǎn)化為強勁的發(fā)展動力，為山東經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入持續(xù)動能。
魯股民企規(guī)模實力持續(xù)躍升
截至2025年11月30日，全省A股上市企業(yè)總數(shù)達310家，其中民營上市公司194家，占比超六成，成為推動資本市場規(guī)模擴張的重要動力。
財報顯示，194家魯股民企2025年前三季度共實現(xiàn)營業(yè)收入6296.52億元。其中，歌爾股份（002241.SZ）憑借681.07億元的營收，蟬聯(lián)“營收王”；太陽紙業(yè)（002078.SZ）則以289.36億元營收，位居營收榜第二；賽輪輪胎（601058.SH）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）分別以275.87億元、250.05億元緊隨其后。此外，玲瓏輪胎（601966.SH）、瑞茂通（600180.SH）、國恩股份（002768.SZ）等8家魯股民企的營收也在百億元之上。
從凈利潤來看，194只魯股民企共盈利414.76億元。其中，160只魯股民企實現(xiàn)盈利，占比82.47%；8只魯股民企歸母凈利潤超過10億元，4只魯股民企歸母凈利潤超過20億元。
與去年相同，中際旭創(chuàng)居盈利榜首，達到71.32億元；賽輪輪胎緊隨其后，為28.72億元；太陽紙業(yè)盈利也超過20億元，達到25.87億元。
從凈利潤增幅來看，恒譽環(huán)保（688309.SH）增幅最高，2025年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤1446.17萬元，同比增長17879.81%；先達股份（603086.SH）緊隨其后，報告期內(nèi)實現(xiàn)歸母凈利潤1.96億元，同比增長3064.56%；此外，春雪食品（605567.SH）、漱玉平民（301017.SZ）、科興制藥（688136.SH）、綠能慧充（600212.SH）歸母凈利潤同比增幅均高于500%。
從結(jié)構(gòu)看，魯股民企展現(xiàn)出較強的科技實力，行業(yè)集中分布于工業(yè)、材料兩大領(lǐng)域，青島、煙臺是上市民企數(shù)量較多的城市。
按上市板塊統(tǒng)計，在專精特新企業(yè)集聚的北交所，已有19家山東民企；藍籌權(quán)重較為集中的上交所，也有64家山東民企；而深交所因涵蓋中小板與創(chuàng)業(yè)板，對民企吸引力更強，已有111家山東民企上市。
尤其值得關(guān)注的是，在凸顯科技“硬實力”的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板，經(jīng)常可見山東民企的身影。其中科創(chuàng)板有16家，創(chuàng)業(yè)板達52家。
按照行業(yè)分析，魯股民企在工業(yè)行業(yè)、材料行業(yè)的數(shù)量分別達到49家和46家，位居各行業(yè)板塊頭部位置，顯現(xiàn)出了制造業(yè)強省的底蘊。另外，日常消費、可選消費、信息技術(shù)也是魯股民企較為集中的行業(yè)，分別達到26家、26家、20家；醫(yī)療消費板塊的數(shù)量也達到19家。
魯股民企中不乏行業(yè)龍頭，凸顯出強勁的競爭力。中際旭創(chuàng)是全球領(lǐng)先的數(shù)據(jù)中心光模塊供應商，持續(xù)引領(lǐng)光模塊技術(shù)迭代，以創(chuàng)新驅(qū)動數(shù)據(jù)中心升級；歌爾股份是消費電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，憑借聲學技術(shù)優(yōu)勢與精密制造能力，打造智能硬件生態(tài)鏈；華熙生物穩(wěn)居醫(yī)美行業(yè)龍頭，構(gòu)建透明質(zhì)酸全產(chǎn)業(yè)鏈，引領(lǐng)醫(yī)美與功能性護膚品創(chuàng)新潮流。
并購熱潮涌動
近日，“魏橋系”資本騰挪迎來關(guān)鍵節(jié)點。2025年12月10日，宏創(chuàng)控股（002379.SZ）以發(fā)行股份方式收購山東宏拓實業(yè)有限公司（下稱“宏拓實業(yè)”）100%股權(quán)的交易，正式上會接受審核。
根據(jù)已公布的重組方案，本次交易對價定為635.18億元，評估增值率為48.62%。股份發(fā)行價格為每股5.34元，總計發(fā)行118.95億股。
這是一場發(fā)生在“魏橋系”內(nèi)部的資產(chǎn)整合。資料顯示，宏拓實業(yè)成立于2016年11月，注冊資本78.7億元，公司早年曾由魏橋集團在香港的上市公司中國宏橋（01378.HK）直接持股100%，2021年11月劃轉(zhuǎn)至中國宏橋子公司魏橋鋁電，由后者全資控股。
因此，宏拓實業(yè)與宏創(chuàng)控股實際上均屬于中國宏橋的附屬公司，此次交易實質(zhì)是將港股中國宏橋旗下的核心鋁業(yè)資產(chǎn)，通過其A股上市平臺宏創(chuàng)控股實現(xiàn)“回A”。
若交易順利完成，中國宏橋?qū)陝?chuàng)控股的間接持股比例將從22.98%大幅提升至88.99%，對宏拓實業(yè)的間接持股比例則由95.30%同步降至88.99%。公司實際控制人保持不變，仍為張波、張紅霞及張艷紅。
值得注意的是，本次收購是典型的“蛇吞象”式交易。按照2024年的財務(wù)數(shù)據(jù)計算，宏創(chuàng)控股的總資產(chǎn)為31.27億元。而宏拓實業(yè)資產(chǎn)總計達1050.43億元，體量約為宏創(chuàng)控股的33.6倍。
隨著旗下上市公司股價上漲，“魏橋系”實際控制人的財富也隨之攀升。在2025年10月底發(fā)布的《胡潤百富榜》中，張波、張紅霞、張艷紅分別以780億元、600億元和585億元財富上榜，三人合計財富達1965億元，較上年增長865億元，超過信發(fā)鋁電的張剛家族，重奪山東首富之位。
類似“魏橋系”這樣通過并購重組實現(xiàn)跨越式發(fā)展的案例，在山東民營經(jīng)濟領(lǐng)域正頻頻涌現(xiàn)。
2025年12月10日晚，龍口上市公司道恩股份（002838.SZ）公告稱，公司以自有資金5.16億元收購愛思開致新投資香港有限公司持有的寧波愛思開合成橡膠有限公司（下稱“寧波愛思開”）80%股權(quán)。道恩股份表示，本次交易完成后寧波愛思開將成為公司控股子公司，有助于公司在彈性體領(lǐng)域進一步完善產(chǎn)業(yè)布局、拓展應用場景，對公司未來發(fā)展具有積極意義。
此前的9月28日，冠中生態(tài)發(fā)布公告稱，與杭州精算家的11名股東簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬現(xiàn)金收購杭州精算家51%股權(quán)，整體預估值不高于5.6億元，評估基準日期為2025年9月30日，最終交易價格將以評估值為依據(jù)協(xié)商確定。
資本市場的并購熱潮不止于上市公司參與。一些實力雄厚的產(chǎn)業(yè)集團也憑借資金與戰(zhàn)略眼光，積極收購上市公司控股權(quán)，布局資本市場。這些活躍的資本運作，正成為山東民營企業(yè)優(yōu)化資源配置、推動產(chǎn)業(yè)升級的重要引擎。
加速布局境外資本市場
除了在國內(nèi)市場進行并購整合，山東民企在國際資本市場的布局也加快步伐。山東民營企業(yè)的資本版圖擴張，不僅局限于A股市場，更積極拓展港股、美股等境外資本市場，構(gòu)建多元化融資體系。
在2022年登陸科創(chuàng)板后，天岳先進于2025年8月正式在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成為A股、港股兩市唯一“A+H”上市的碳化硅襯底企業(yè)，邁出了公司國際化發(fā)展的關(guān)鍵一步。
據(jù)了解，天岳先進此次IPO港股全球發(fā)售4774.57萬股H股，占發(fā)行后總股本的10%。其中香港發(fā)售股份238.73萬股，占比5%；國際發(fā)售股份4535.84萬股，占比95%，并另設(shè)15%的超額配股權(quán)，對應716.18萬股，發(fā)行價為每股42.80港元。
值得一提的是，本次港股發(fā)行的孖展倍數(shù)超2800倍，融資申購額近2500億港元，顯示了資金對天岳先進新股報以極高的熱情，也凸顯了資本市場對碳化硅行業(yè)的關(guān)注和認可。
作為專注于碳化硅襯底研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的科技型企業(yè)，天岳先進此次港股上市的募資方向清晰指向長期戰(zhàn)略。此次募集資金一部分將用于海外產(chǎn)能建設(shè)，旨在深化與英飛凌、博世等國際頭部客戶的綁定，進一步拓展全球市場份額；另一部分則投入大尺寸碳化硅襯底的持續(xù)研發(fā)，鞏固其在12英寸產(chǎn)品領(lǐng)域的技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢。通過香港資本市場平臺，公司得以拓寬國際融資渠道，為技術(shù)攻堅和海外布局注入資本動能。
1993年，青島啤酒（00168.HK）率先成為國內(nèi)首家在港股上市的企業(yè)，并且實現(xiàn)了內(nèi)地企業(yè)首家A+H股同時上市，為內(nèi)地企業(yè)海外上市樹立了典范。此后，眾多山東企業(yè)紛紛跟進。其中，安得利果汁（02218.HK）、榮昌生物（09995.HK）等民營企業(yè)也選擇A+H上市，以充分利用兩個市場的優(yōu)勢。
以榮昌生物為例，2020年11月，公司在港交所上市。當時公司尚無產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，處于連續(xù)虧損狀態(tài)，港股允許未盈利生物科技公司上市的政策為其提供了關(guān)鍵的融資支持。
近年來，隨著中國A股市場科創(chuàng)板的持續(xù)完善，其對生物醫(yī)藥等高科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度不斷加大，不僅體現(xiàn)在允許未盈利企業(yè)上市，也反映在估值體系逐漸與國際接軌上。榮昌生物回歸A股，可更好地借助國內(nèi)資本市場資源，助力其在國內(nèi)的研發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化布局。
經(jīng)濟導報記者注意到，近來山東民營企業(yè)赴港上市熱情高漲，已有中際旭創(chuàng)公告赴港上市計劃，科興制藥（688136.SH）和卓創(chuàng)資訊（301299.SZ）遞交上市申請，國恩股份（002768.SZ）獲證監(jiān)會備案。隨著計劃實施，這一群體有望逐步擴大。
從首家登陸資本市場到構(gòu)建起境內(nèi)外聯(lián)動的資本版圖，從傳統(tǒng)制造到硬科技引領(lǐng)，山東民營企業(yè)走出了一條依托資本、創(chuàng)新驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展之路。在政策護航、資本賦能、創(chuàng)新驅(qū)動的多重作用下，山東民營經(jīng)濟正以更加昂揚的姿態(tài)，勇立潮頭、奮勇爭先，為山東經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入源源不斷的動力，書寫民營經(jīng)濟發(fā)展的新篇章。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 楊佳琪）
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