誰也不知道，“微醺”的RIO（銳澳）還能為百潤股份（002568.SZ）抗多久的大旗。近幾年，銳澳母公司百潤股份業(yè)績經(jīng)歷了從“宅經(jīng)濟”紅利下的高光時刻到增長失速的轉(zhuǎn)變。
在銳澳增長趨緩的局面下，百潤股份將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向培育“第二增長曲線”，發(fā)展以威士忌為核心的烈酒業(yè)務。雖然烈酒業(yè)務已全面啟動，但尚未形成規(guī)模效應。2025年半年報顯示，以銳澳預調(diào)酒為代表的酒類產(chǎn)品銷量、產(chǎn)量都出現(xiàn)了兩位數(shù)下滑。
酒類產(chǎn)銷量兩位數(shù)下滑
8月26日晚間，百潤股份公布的2025年半年報顯示，2025年上半年，百潤股份的營業(yè)總收入為14.89億元，同比下滑8.56%；歸母凈利潤3.89億元，同比下降3.32%；扣非后歸母凈利潤為3.56億元，同比下滑了9.04%。
從主營產(chǎn)品來看，占比88%的酒類產(chǎn)品營收為12.97億元，同比下滑9.35%；而在2024年展現(xiàn)出較強經(jīng)營韌性的香料香精板塊，這半年也趨于乏力，營業(yè)收入比上年同期下滑3.91%至1.69億元，占總營收的12%。
銳澳作為國內(nèi)預調(diào)雞尾酒市場的龍頭老大，曾憑借低酒精度、高顏值包裝和“微醺”概念，連續(xù)多年市占率第一，這也是百潤股份的絕對營收支柱。然而，近兩年來其增長勢頭急轉(zhuǎn)直下。
2025年半年報顯示，百潤股份酒類產(chǎn)品的銷量為1503.27萬箱，同比下滑12.68%；產(chǎn)量為1500.07萬箱，同比下滑11.45%，庫存量為107.16萬箱，同比下滑4.71%。
區(qū)域市場表現(xiàn)方面，其華北和華西市場面臨較大挑戰(zhàn)。華北市場營收2.31億元，同比下降21.43%；華西市場營收2.19億元，同比下降23.05%。
盡管酒類營收出現(xiàn)下滑，但百潤股份的經(jīng)銷商數(shù)量仍有所增長。2025年半年報顯示，期內(nèi)新增經(jīng)銷商423家、減少223家，期末經(jīng)銷商總數(shù)達2268家，較期初凈增200家。不過，經(jīng)銷商凈增并未帶動營收增長，側(cè)面反映出渠道擴張的效率仍需提升。
銷售渠道方面，今年上半年，其線下渠道占比超89%，營收同比下降了9.63%；線上渠道占比約11%，營收同比小幅下降了0.57%。
在線上消費火爆的新零售模式下，銳澳的線上渠道營收占比長期低位徘徊。這一現(xiàn)象背后，是預調(diào)雞尾酒的品類特性與線上渠道特性錯配的必然結(jié)果：預調(diào)雞尾酒屬于“即時性、低單價、重物流”品類，消費者更傾向于線下即時購買（如便利店、商超），而線上渠道的物流成本、倉儲成本較高，且無法滿足“即時飲用”需求，導致線上滲透率難以提升。
押寶威士忌
為迎合年輕市場，白酒企業(yè)紛紛推出低度產(chǎn)品。銳澳卻反其道而行之，持續(xù)提高產(chǎn)品酒精度（從3度微醺系列逐步升級至12度花果香小酒），一方面試圖拓寬產(chǎn)品邊界、覆蓋對酒精度有更高需求的群體，另一方面也希望通過“加度”形成差異化競爭。不過，這種與行業(yè)趨勢相反的策略能否奏效仍需市場檢驗。
8月5日，銳澳12度花果香小酒新品上市，有白桃櫻花、冰酒茉莉、金桂梅酒三種風味，其12度的酒精度創(chuàng)下了RIO產(chǎn)品度數(shù)新高，單瓶規(guī)格300ml售價29.9元。且12度的酒精度成為銳澳產(chǎn)品線的新高度，或為該公司對更高酒精度的預調(diào)酒產(chǎn)品的一次押注。
從2018年推出3度微醺系列開始，銳澳在不同時間節(jié)點逐步提高產(chǎn)品酒精度，最終形成了“358”產(chǎn)品矩陣，即3度的微醺系列、5度的清爽系列、8度的強爽系列。此次推12度小酒是繼強爽系列后又一次提高酒精度。
需要注意的是，在銳澳加度博出位的同時，白酒行業(yè)卻在集體降度競速低度酒賽道。
近段時間，五糧液29度產(chǎn)品“一見傾心”已經(jīng)開啟預售；瀘州老窖宣布即將推出28度國窖1573，并計劃研發(fā)16度，甚至6度等更低度數(shù)的產(chǎn)品；酒鬼酒宣布已經(jīng)進行了33度、28度、21度、18度等低度產(chǎn)品的準備工作。
在銳澳增長趨緩的局面下，百潤股份將戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向培育“第二增長曲線”，發(fā)展以威士忌為核心的烈酒業(yè)務。百潤股份多次表示，烈酒業(yè)務是以“重點發(fā)展威士忌，占位高品質(zhì)烈酒，成為中國本土威士忌行業(yè)龍頭”為戰(zhàn)略指引。
2024年底，百潤股份旗下的全國最大威士忌酒廠崍州蒸餾廠正式推出威士忌，上市短短半年多，已經(jīng)推出了十幾個SKU（最小存貨單位）。2024年末，其推出的崍州、百利得兩大品牌限量1萬瓶，迅速售罄。
今年3月，崍州蒸餾廠又推出了百利得的流通款系列產(chǎn)品“百利得22” “百利得66”等，定價分別為99元起、219元起；6月，又推出了“崍州”單一麥芽威士忌系列，包含多個不同的桶陳風味。截至2025年6月，崍州蒸餾廠累計灌桶數(shù)量達到50萬桶，相比 2024 年底超40萬桶的灌桶數(shù)量有顯著增長，并計劃在未來4至5年內(nèi)實現(xiàn)100萬桶原酒儲備。
在威士忌之前，崍州蒸餾廠2023年7月已經(jīng)發(fā)布了“椒語”金酒和“嶺冽”伏特加兩個白色烈酒品牌。
盡管百潤股份未單獨披露崍州蒸餾廠的收入，但已將其烈酒業(yè)務（含威士忌、白色烈酒）納入酒類產(chǎn)品業(yè)務板塊。結(jié)合2025年上半年酒類產(chǎn)品收入、銷量、產(chǎn)量全面下滑的情況可推斷，目前，無論是其威士忌還是白色烈酒，雖在行業(yè)內(nèi)已具備一定知名度，但仍處于市場導入期，尚未形成規(guī)模銷售，因此對其整體營收暫未起到顯著拉動作用。
百潤股份能否靠更高酒精度的酒產(chǎn)品打開更多市場空間，有待市場檢驗。
（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 劉勇）
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