7月15日，中國(guó)汽車行業(yè)迎來(lái)一場(chǎng)“地震級(jí)”整合——吉利控股集團(tuán)旗下吉利汽車與極氪智能科技正式完成合并，前者以約172億元人民幣收購(gòu)尚未持有的37.2%極氪股份。交易完成后，這個(gè)曾被寄予厚望的“科技新貴”將從紐交所退市，成為吉利汽車的全資子公司。
據(jù)悉，每股極氪股份可換取2.687美元現(xiàn)金或1.23股吉利汽車股份，現(xiàn)金對(duì)價(jià)較極氪最后交易日股價(jià)溢價(jià)13.6%，股份對(duì)價(jià)較吉利港股溢價(jià)2.4%。
吉利汽車行政總裁桂生悅在公告中強(qiáng)調(diào)，此舉將“開(kāi)創(chuàng)多贏局面”，董事長(zhǎng)李書(shū)福則稱其為“更美好的未來(lái)奠定基礎(chǔ)”。這一戰(zhàn)略舉措不僅標(biāo)志著吉利集團(tuán)“回歸一個(gè)吉利”戰(zhàn)略的深化落地，更引發(fā)行業(yè)對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)的深度思考。
品牌割據(jù)與資源困局
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然選擇
這場(chǎng)合并并非突發(fā)奇想，而是吉利控股集團(tuán)面對(duì)行業(yè)劇變的戰(zhàn)略突圍。2024年9月，李書(shū)福在《臺(tái)州宣言》中痛陳“多品牌分散運(yùn)營(yíng)”弊端，首次提出 “一個(gè)吉利”的戰(zhàn)略藍(lán)圖。宣言發(fā)布后，吉利已相繼整合幾何品牌入銀河系列，將領(lǐng)克并入極氪體系。
可見(jiàn)，內(nèi)部資源內(nèi)耗已成為吉利發(fā)展的最大障礙。在20萬(wàn)-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間，極氪001、領(lǐng)克Z10、銀河E8等車型上演“同室操戈”；技術(shù)研發(fā)上，各品牌車機(jī)系統(tǒng)就有Zeekr OS、Flyme auto、銀河N OS等近十種方案。
更嚴(yán)峻的是智駕領(lǐng)域的分裂：極氪采用Mobileye和自研雙路線，領(lǐng)克則同時(shí)推進(jìn)自研和路特斯技術(shù)引進(jìn)。這種割裂導(dǎo)致 2023年研發(fā)重復(fù)投入超50億元。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)倒逼效率提升亦是關(guān)鍵因素。新能源汽車市場(chǎng)已進(jìn)入“效率競(jìng)爭(zhēng)”階段，特斯拉、比亞迪等頭部企業(yè)加速技術(shù)迭代與成本控制。
“市場(chǎng)不給容錯(cuò)空間，必須快速整合提高競(jìng)爭(zhēng)力�！奔�CEO淦家閱在內(nèi)部信中直言。數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度吉利集團(tuán)整體毛利率降至14.7%，較極氪獨(dú)立運(yùn)營(yíng)前下降3.2個(gè)百分點(diǎn)。
資本市場(chǎng)同樣亮起紅燈。極氪自2024年初登陸紐交所以來(lái)，市值從110億美元縮水至57億美元，跌幅達(dá)48%。面對(duì)小米汽車月銷2.5萬(wàn)輛的攻勢(shì)，吉利急需結(jié)束內(nèi)斗。
協(xié)同效應(yīng)
品牌矩陣與全球競(jìng)爭(zhēng)力升級(jí)
這場(chǎng)合并的核心價(jià)值在于打破資源壁壘，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的聚變效應(yīng)。據(jù)行業(yè)分析師預(yù)測(cè)，吉利通過(guò)合并整合極氪的智能駕駛、電池技術(shù)等優(yōu)勢(shì)資源，并與供應(yīng)鏈、制造體系深度融合，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入可降低10%-20%，供應(yīng)鏈成本縮減5%-8%，產(chǎn)能利用率提升3%-5%。為后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)積蓄能量。
成本重構(gòu)首當(dāng)其沖。僅研發(fā)協(xié)同一項(xiàng)，每年就能節(jié)省數(shù)十億元，相當(dāng)于多投兩個(gè)新車型的預(yù)算。在供應(yīng)鏈端，極氪獨(dú)立采購(gòu)體系與吉利平臺(tái)合并后，動(dòng)力電池規(guī)模化采購(gòu)即可降本15%。
技術(shù)全棧自研能力強(qiáng)化。合并后，吉利將整合極氪的純電技術(shù)、智能駕駛系統(tǒng)，與吉利原有的研發(fā)資源形成協(xié)同效應(yīng)。例如，極氪的SEA浩瀚架構(gòu)與領(lǐng)克的EM-P超級(jí)電混技術(shù)將實(shí)現(xiàn)平臺(tái)化共享，推動(dòng)純電、插混等多技術(shù)領(lǐng)域的全覆蓋。預(yù)計(jì)研發(fā)投入將降低10%-20%，BOM成本降低5%-8%，技術(shù)迭代速度與成本優(yōu)勢(shì)顯著提升。
品牌矩陣差異化布局。合并后的品牌架構(gòu)更為清晰：極氪主攻30萬(wàn)元以上豪華純電市場(chǎng)，領(lǐng)克聚焦20萬(wàn)元以上中高端混動(dòng)領(lǐng)域，吉利銀河覆蓋主流市場(chǎng)。三者避免產(chǎn)品線重疊，形成“高端-中端-主流”的全覆蓋體系，提升市場(chǎng)滲透率。
全球競(jìng)爭(zhēng)力加速構(gòu)建。吉利通過(guò)內(nèi)部資源整合，對(duì)標(biāo)比亞迪的垂直整合模式，強(qiáng)化供應(yīng)鏈控制力與制造效率。此外，極氪與吉利在海外市場(chǎng)的協(xié)同布局（如極氪能源與蔚來(lái)能源的充電網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)互通）將助力中國(guó)品牌在全球新能源市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)提升。
渠道網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)。極氪現(xiàn)有150家體驗(yàn)中心集中在核心城市，合并后可接入吉利覆蓋全國(guó)98%地級(jí)市的8000+銷售網(wǎng)點(diǎn)。這意味著極氪渠道覆蓋將從50城擴(kuò)展至200城，三四線下沉市場(chǎng)滲透率預(yù)計(jì)提升3倍。
技術(shù)紅利普惠車主
服務(wù)、價(jià)值雙提升
對(duì)現(xiàn)有車主而言，品牌獨(dú)立性成為最大關(guān)切。極氪001車主王先生在看到合并消息后，第一時(shí)間撥打其購(gòu)車的4S店，“銷售顧問(wèn)信誓旦旦保證，我的用車體驗(yàn)不會(huì)有任何改變，反而可能享受到更多服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。”但他心中仍存疑慮——那個(gè)曾經(jīng)特立獨(dú)行、充滿科技感的極氪，會(huì)不會(huì)消失在吉利的龐大體系中？
極氪憑借前衛(wèi)設(shè)計(jì)和高性能標(biāo)簽建立的“科技潮牌”形象，不少車主擔(dān)憂會(huì)被吉利“國(guó)民品牌”定位稀釋。對(duì)此，吉利官方明確承諾：三大品牌將保持獨(dú)立定位和運(yùn)營(yíng)。
合并后，極氪與吉利的“技術(shù)全家桶”將加速落地。例如，超級(jí)電混技術(shù)、1.2MW全液冷充電樁等創(chuàng)新成果有望快速普及，車主可享受更高效的動(dòng)力系統(tǒng)、更快的充電體驗(yàn)。
據(jù)悉，極氪能源將接入第三方充電樁突破130萬(wàn)槍，并與蔚來(lái)等品牌實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，吉利旗下資源的整合將進(jìn)一步提升充電網(wǎng)絡(luò)的覆蓋密度與便捷性。售后服務(wù)體系亦將統(tǒng)一優(yōu)化，維修效率與配件供應(yīng)能力增強(qiáng)。
成本降低帶來(lái)的紅利也可能轉(zhuǎn)化為更親民的價(jià)格或更高配置的產(chǎn)品。例如，極氪計(jì)劃下半年推出的超豪華SUV極氪9X、大型SUV極氪8X等新車型，或?qū)⒃诙▋r(jià)與性能上更具競(jìng)爭(zhēng)力。
在三四五線城市，領(lǐng)克售后體系將升級(jí)為“領(lǐng)極聯(lián)服”，可同時(shí)服務(wù)極氪、極越、極星車主。渠道模式將采取分層策略：一二線城市保持直營(yíng)；三四線城市引入代理；五六線城市與領(lǐng)克共建渠道，服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的整合將給用戶帶來(lái)切實(shí)便利。
行業(yè)分析師張翔認(rèn)為，此次合并是新能源汽車行業(yè)“從無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向體系競(jìng)爭(zhēng)”的典型樣本。某資深汽車行業(yè)專家表示：“吉利通過(guò)體系化整合，解決了多品牌分散作戰(zhàn)的弊端，其效率提升與技術(shù)協(xié)同模式，為行業(yè)提供了資源集約化的范本。私有化后極氪的科技價(jià)值將在吉利體系內(nèi)得到更充分釋放，未來(lái)估值修復(fù)空間巨大�！�
此外，這場(chǎng)合并被德意志銀行、東方證券等機(jī)構(gòu)視為積極信號(hào)，多家投行集體上調(diào)吉利目標(biāo)價(jià)。交銀國(guó)際在研報(bào)中指出：“整合將釋放資源協(xié)同紅利，估值有望突破3000億港元，躋身港股車企前三�！�
與此同時(shí)，合并后的挑戰(zhàn)也不容忽視。某整車企業(yè)CTO在行業(yè)論壇上警示：“汽車已從‘造機(jī)械’轉(zhuǎn)向‘造系統(tǒng)’，沒(méi)有體系化協(xié)同能力，無(wú)法形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)�！� 該觀點(diǎn)得到多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)同，他們指出合并成敗關(guān)鍵，在于能否創(chuàng)造融合互聯(lián)網(wǎng)思維與制造業(yè)基因的“第三文化”。
放眼全球，吉利模式展現(xiàn)獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。相比豐田的“全球架構(gòu)”戰(zhàn)略，其整合速度更快；對(duì)照特斯拉的垂直整合，又保留了品牌獨(dú)立性。這種“和而不同”的平衡術(shù)，為中國(guó)車企提供了規(guī)模與個(gè)性兼顧的新范式。
極氪與吉利的合并，既是企業(yè)應(yīng)對(duì)行業(yè)變革的主動(dòng)求變，亦是新能源汽車產(chǎn)業(yè)邁向成熟階段的必然趨勢(shì)。通過(guò)技術(shù)協(xié)同、品牌矩陣優(yōu)化與全球競(jìng)爭(zhēng)力重構(gòu)，這一戰(zhàn)略整合或?qū)⒅厮苤袊?guó)新能源車企的競(jìng)爭(zhēng)格局，為車主帶來(lái)切實(shí)價(jià)值，更在行業(yè)整合浪潮中樹(shù)立新的標(biāo)桿。未來(lái)，吉利集團(tuán)能否以“一個(gè)吉利”之合力，在新能源下半場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中突圍而出，值得持續(xù)關(guān)注。
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