近日，據(jù)港交所披露，LXJ International Holdings Limited（下稱“老鄉(xiāng)雞”）在港交所遞交招股書，擬在港交所主板上市，中金公司和海通國(guó)際為其聯(lián)席保薦人。值得注意的是，距首次遞表港交所僅過去半年，老鄉(xiāng)雞更新招股書重新遞表，勢(shì)在沖刺“中式快餐第一股”。
二次赴港上市
2003年，老鄉(xiāng)雞的前身“肥西老母雞”餐廳在安徽合肥開業(yè)，隨著門店網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)擴(kuò)大，于2012年更名為“老鄉(xiāng)雞”。作為一個(gè)區(qū)域性較強(qiáng)的餐飲品牌，老鄉(xiāng)雞憑借創(chuàng)始人束從軒在2020年2月的“手撕?jiǎn)T工聯(lián)名信”事件等舉動(dòng)，成功引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。
招股書顯示，目前，老鄉(xiāng)雞是中國(guó)最大的中式快餐店品牌。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，以交易總額計(jì)，老鄉(xiāng)雞于2024年以0.9%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)中式快餐行業(yè)位列第一；以交易總額計(jì)，于2024年以0.5%的市場(chǎng)占有率在中國(guó)快餐行業(yè)中排名第八。
從業(yè)績(jī)上來看，老鄉(xiāng)雞維持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年到2024年，老鄉(xiāng)雞營(yíng)業(yè)收入分別為45.28億元、56.51億元、62.88億元，凈利潤(rùn)分別為2.52億元、3.75億元、4.09億元。2025年前4個(gè)月，公司營(yíng)業(yè)為21.2億元，同比增長(zhǎng)9.9%；凈利潤(rùn)為1.74億元，同比增長(zhǎng)7.3%。
經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，老鄉(xiāng)雞的上市歷程，可謂一波三折。早在2022年5月，老鄉(xiāng)雞便向上交所遞交過招股書，計(jì)劃在A股市場(chǎng)亮相；2023年2月，老鄉(xiāng)雞再次向上交所遞交A股上市申請(qǐng)，但在同年8月，老鄉(xiāng)雞自愿撤回申請(qǐng)。2025年1月3日，老鄉(xiāng)雞從A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，選擇赴港上市，后遞表失效。
對(duì)于撤回原因以及赴港上市，老鄉(xiāng)雞表示，“撤回A股上市申請(qǐng)，主要考慮到公司于上交所上市所需的預(yù)期時(shí)間無(wú)法與其戰(zhàn)略發(fā)展及融資計(jì)劃相一致。而聯(lián)交所上市可讓我們獲得全球認(rèn)可，并為我們提供直接接觸海外投資者和外資的渠道�！�
據(jù)悉，此次募集資金將用于加強(qiáng)一體化供應(yīng)鏈布局；擴(kuò)大門店網(wǎng)絡(luò)，以擴(kuò)大地理覆蓋范圍及加深市場(chǎng)滲透；提升公司的信息技術(shù)能力及升級(jí)公司的智能設(shè)備及數(shù)字化系統(tǒng)；加強(qiáng)品牌推廣和營(yíng)銷活動(dòng)等。
直營(yíng)店規(guī)�？s減
自2020年起，老鄉(xiāng)雞開始探索加盟模式，并逐步形成“直營(yíng)+加盟”的門店網(wǎng)絡(luò)。招股書顯示，截至2025年4月30日，老鄉(xiāng)雞在58個(gè)城市擁有1564家門店，包括911家直營(yíng)店和653家加盟店，覆蓋9個(gè)省份。
具體來看，近兩年，老鄉(xiāng)雞的直營(yíng)店數(shù)量在不斷縮減，加盟店數(shù)量則在不斷增加，整體門店規(guī)模仍能保持增長(zhǎng)。2022年到2024年，其直營(yíng)店數(shù)量分別為1007家、973家、914家；同期，其加盟店數(shù)量分別為118家、226家、565家。
但目前而言，加盟門店的各項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)表現(xiàn)要弱于直營(yíng)門店。
數(shù)據(jù)顯示，2025年前4個(gè)月，加盟店單店日均銷售額約1.244萬(wàn)元，直營(yíng)店為1.6萬(wàn)元；加盟店翻座率為3.3，直營(yíng)店則為4.8。這主要是由于目前直營(yíng)店主要位于一線及新一線城市，而加盟店則主要位于其他城市，各城市級(jí)別之間不同的消費(fèi)水平導(dǎo)致差異化的門店表現(xiàn)。
目前，老鄉(xiāng)雞門店覆蓋9個(gè)省份，但優(yōu)勢(shì)區(qū)域集中在華東市場(chǎng)。截至今年4月30日，老鄉(xiāng)雞在華東地區(qū)擁有門店1345家，高達(dá)86%，其中安徽省750家，占比48%。老鄉(xiāng)雞全國(guó)化進(jìn)程緩慢的一個(gè)原因在于供應(yīng)鏈?zhǔn)芟�，其自有養(yǎng)雞場(chǎng)、中央廚房均集中在安徽、上海，即使在物流方面配備了8個(gè)配送中心，但輻射能力仍然有限。因此，老鄉(xiāng)雞表示，在未來計(jì)劃中將加強(qiáng)一體化供應(yīng)鏈布局，包括在合肥開發(fā)新中央廚房，預(yù)計(jì)2027年完工。
從毛利率來看，老鄉(xiāng)雞毛利率仍處于較低水平。根據(jù)招股書，2022年到2025年前4個(gè)月，老鄉(xiāng)雞毛利率分別為20.3%、23.3%、22.8%和24.2%，整體呈上升趨勢(shì)，但與同期中式快餐小菜園（68.12%）、鄉(xiāng)村基（57.6%）相比，仍較低。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 楊佳琪）
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