2月15日，《國務(wù)院關(guān)于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）將正式施行。《規(guī)定》旨在規(guī)范中介機(jī)構(gòu)為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)行為，明確中介機(jī)構(gòu)職業(yè)規(guī)范和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及對(duì)違規(guī)行為的監(jiān)管措施。
相關(guān)部門在答記者問時(shí)指出，部分中介機(jī)構(gòu)在為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)的過程中，存在收費(fèi)與公司股票發(fā)行上市結(jié)果掛鉤，誘發(fā)財(cái)務(wù)造假等問題�！兑�(guī)定》的出臺(tái)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)等相關(guān)行為的監(jiān)管，防止中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行人不當(dāng)利益捆綁，有利于提高上市公司質(zhì)量，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
重塑收費(fèi)模式，切斷利益勾連
《規(guī)定》明確，證券公司從事保薦業(yè)務(wù)可按照工作進(jìn)度分階段收費(fèi)，但收費(fèi)多少不得以上市結(jié)果為條件；證券公司從事承銷業(yè)務(wù)，應(yīng)綜合評(píng)估項(xiàng)目成本等因素收取服務(wù)費(fèi)用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費(fèi)比例。
《規(guī)定》指出，會(huì)計(jì)師事務(wù)所同樣不得以審計(jì)結(jié)果或上市結(jié)果為條件；律師事務(wù)所為公司公開發(fā)行股票提供服務(wù)，由律師事務(wù)所統(tǒng)一收費(fèi)，并符合相關(guān)規(guī)定。
《規(guī)定》立足于規(guī)范中介機(jī)構(gòu)收費(fèi)行為，推動(dòng)行業(yè)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)更加公開、公正、透明，增強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)獨(dú)立性，不影響中介機(jī)構(gòu)的正常收費(fèi)行為。
中信證券投行部相關(guān)人士接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，目前大部分券商，在輔導(dǎo)企業(yè)上市時(shí)，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一般隨著募集規(guī)模的增長而降低，并且公司內(nèi)部對(duì)于項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)都有明確且嚴(yán)格的規(guī)定，嚴(yán)禁過高比例收費(fèi)的情況出現(xiàn)。對(duì)于《規(guī)定》中的分階段收費(fèi)要求，受訪人士認(rèn)為，過往輔導(dǎo)企業(yè)上市一般都是在上市成功后統(tǒng)一收費(fèi)，而《規(guī)定》施行后，將更好地督促輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)做好每個(gè)階段的工作，進(jìn)一步規(guī)范中介機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)流程和輔導(dǎo)動(dòng)作。
申銀萬國證券研究員羅鉆輝、冉兆邦分析指出，以往投行收取承銷費(fèi)用時(shí)，對(duì)項(xiàng)目超募部分進(jìn)行高比例收費(fèi)以加強(qiáng)激勵(lì)的模式或一定程度上帶來投行與上市企業(yè)利益綁定的問題。2019年至今，A 股累計(jì)上市的2001個(gè)項(xiàng)目中，超募項(xiàng)目數(shù)達(dá)到567個(gè)，占比28.3%，超募項(xiàng)目平均承銷費(fèi)率5.83%，較平均承銷費(fèi)率（5.33%）高0.50pct�！兑�(guī)定》施行后，預(yù)計(jì)投行在超募部分無法獲得更高提成將促使投行更好的履行資本市場看門人責(zé)任，提升IPO融資階段定價(jià)和募資的公平性，企業(yè)上市融資成本壓力亦將有所減輕。
取消上市獎(jiǎng)勵(lì)，明確處罰標(biāo)準(zhǔn)
《規(guī)定》還取消地方政府以股票上市結(jié)果為條件，給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)。過去，部分地方政府為提高當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上市幾率，給予發(fā)行人或中介機(jī)構(gòu)獎(jiǎng)勵(lì)逐步出現(xiàn)一些弊端，包括可能引起區(qū)域間惡性競爭，增加財(cái)政負(fù)擔(dān)，扭曲政績觀和可能誘導(dǎo)中介機(jī)構(gòu)追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。
《規(guī)定》的出臺(tái)，將進(jìn)一步凈化資本市場環(huán)境。羅鉆輝、冉兆邦認(rèn)為，受本次規(guī)定出臺(tái)影響，有望減小券商等中介機(jī)構(gòu)與發(fā)行方利益捆綁，有利于上市公司質(zhì)量提升，促進(jìn)資本市場健康發(fā)展。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)見習(xí)記者 趙帥）
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