2月15日，《國務院關于規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務的規(guī)定》（下稱《規(guī)定》）將正式施行。《規(guī)定》旨在規(guī)范中介機構為公司公開發(fā)行股票提供服務行為，明確中介機構職業(yè)規(guī)范和收費標準及對違規(guī)行為的監(jiān)管措施。
相關部門在答記者問時指出，部分中介機構在為公司公開發(fā)行股票提供服務的過程中，存在收費與公司股票發(fā)行上市結果掛鉤，誘發(fā)財務造假等問題。《規(guī)定》的出臺進一步加強對中介機構收費等相關行為的監(jiān)管，防止中介機構與發(fā)行人不當利益捆綁，有利于提高上市公司質量，保護投資者合法權益，促進資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
重塑收費模式，切斷利益勾連
《規(guī)定》明確，證券公司從事保薦業(yè)務可按照工作進度分階段收費，但收費多少不得以上市結果為條件；證券公司從事承銷業(yè)務，應綜合評估項目成本等因素收取服務費用，不得按照發(fā)行規(guī)模遞增收費比例。
《規(guī)定》指出，會計師事務所同樣不得以審計結果或上市結果為條件；律師事務所為公司公開發(fā)行股票提供服務，由律師事務所統(tǒng)一收費，并符合相關規(guī)定。
《規(guī)定》立足于規(guī)范中介機構收費行為，推動行業(yè)收費標準更加公開、公正、透明，增強中介機構獨立性，不影響中介機構的正常收費行為。
中信證券投行部相關人士接受經濟導報記者采訪時表示，目前大部分券商，在輔導企業(yè)上市時，收費標準一般隨著募集規(guī)模的增長而降低，并且公司內部對于項目收費標準都有明確且嚴格的規(guī)定，嚴禁過高比例收費的情況出現(xiàn)。對于《規(guī)定》中的分階段收費要求，受訪人士認為，過往輔導企業(yè)上市一般都是在上市成功后統(tǒng)一收費，而《規(guī)定》施行后，將更好地督促輔導機構做好每個階段的工作，進一步規(guī)范中介機構輔導流程和輔導動作。
申銀萬國證券研究員羅鉆輝、冉兆邦分析指出，以往投行收取承銷費用時，對項目超募部分進行高比例收費以加強激勵的模式或一定程度上帶來投行與上市企業(yè)利益綁定的問題。2019年至今，A 股累計上市的2001個項目中，超募項目數(shù)達到567個，占比28.3%，超募項目平均承銷費率5.83%，較平均承銷費率（5.33%）高0.50pct。《規(guī)定》施行后，預計投行在超募部分無法獲得更高提成將促使投行更好的履行資本市場看門人責任，提升IPO融資階段定價和募資的公平性，企業(yè)上市融資成本壓力亦將有所減輕。
取消上市獎勵，明確處罰標準
《規(guī)定》還取消地方政府以股票上市結果為條件，給予發(fā)行人或中介機構獎勵。過去，部分地方政府為提高當?shù)仄髽I(yè)上市幾率，給予發(fā)行人或中介機構獎勵逐步出現(xiàn)一些弊端，包括可能引起區(qū)域間惡性競爭，增加財政負擔，扭曲政績觀和可能誘導中介機構追求短期利益，偏離“看門人”的角色定位。
《規(guī)定》的出臺，將進一步凈化資本市場環(huán)境。羅鉆輝、冉兆邦認為，受本次規(guī)定出臺影響，有望減小券商等中介機構與發(fā)行方利益捆綁，有利于上市公司質量提升，促進資本市場健康發(fā)展。
（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）
