繼國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（下稱(chēng)“國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金”）以及3只區(qū)域基金完成工商注冊(cè)后，12月26日上午，國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金的3只區(qū)域基金與首批49個(gè)子基金以及27個(gè)項(xiàng)目代表正式簽約。這只由中央財(cái)政出資1000億撬動(dòng)社會(huì)資本的超級(jí)基金，讓創(chuàng)投市場(chǎng)真正從追逐短期暴利轉(zhuǎn)向陪伴硬科技長(zhǎng)跑。
以往，傳統(tǒng)創(chuàng)投基金7—10年的存續(xù)周期，與硬科技企業(yè)10—15年的研發(fā)周期存在“錯(cuò)配”。此次，國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金設(shè)置20年的超長(zhǎng)存續(xù)期（10年投資期+10年退出期），還創(chuàng)新性提出“不以單個(gè)項(xiàng)目成敗論英雄”的考核體系，把重點(diǎn)放在整體效益和投后賦能上，這種制度設(shè)計(jì)直擊資本“短視”病灶，為原始創(chuàng)新留出呼吸空間。
在募資環(huán)節(jié)，國(guó)家創(chuàng)投引導(dǎo)基金開(kāi)創(chuàng)性設(shè)立“基金公司-區(qū)域基金-子基金”3層架構(gòu)，逐級(jí)放大、撬動(dòng)社會(huì)資本。這種“四兩撥千斤”的資本動(dòng)員能力，使早期投資能精準(zhǔn)滴灌到實(shí)驗(yàn)室階段的硬科技企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)萬(wàn)億元的市場(chǎng)“造血”。
與傳統(tǒng)政府引導(dǎo)基金不同，這次“國(guó)家隊(duì)”主動(dòng)讓利于民。在子資金層面，區(qū)域基金在子基金中不做第一大出資人或第一大股東，更多體現(xiàn)政策的引導(dǎo)性。子基金按照市場(chǎng)化模式運(yùn)作，投向種子期、初創(chuàng)期企業(yè)的規(guī)模不低于基金規(guī)模的70%。子基金平均規(guī)模不會(huì)超過(guò)10億元，切實(shí)落實(shí)“投早”“投小”的有關(guān)要求，一路陪伴科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)。
在退出環(huán)節(jié)，國(guó)家創(chuàng)投基金建立完善多元化退出體系，確保引導(dǎo)基金“投得出、收得回”。當(dāng)私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與引導(dǎo)基金深度協(xié)同，被投企業(yè)即便未達(dá)IPO標(biāo)準(zhǔn)，也能通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)價(jià)值釋放。這種“投得出、收得回”的設(shè)計(jì)，改變創(chuàng)投企業(yè)過(guò)度依賴(lài)IPO上市等現(xiàn)狀。
基金更深層的價(jià)值在于重構(gòu)創(chuàng)新生態(tài)�！巴逗筚x能”體系，通過(guò)搭建全國(guó)性服務(wù)平臺(tái)，為被投企業(yè)提供公司治理、產(chǎn)業(yè)對(duì)接等增值服務(wù)，可以讓基金從財(cái)務(wù)投資者進(jìn)化為創(chuàng)新合伙人。所以，這只“耐心資本”艦隊(duì)承載的使命其實(shí)遠(yuǎn)超財(cái)務(wù)回報(bào)。
可以預(yù)見(jiàn)，隨著大額資金強(qiáng)制投向種子期企業(yè)，腦機(jī)接口等前沿領(lǐng)域有望獲得專(zhuān)屬資本通道，我們也有理由相信，能穿越20年周期的資本，本身就是十分珍貴的戰(zhàn)略資源。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 初磊）
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