12月是全年收官之月，不少車(chē)企選擇在此時(shí)發(fā)布新車(chē)，既為沖刺年度銷(xiāo)量目標(biāo)，也為來(lái)年市場(chǎng)布局搶占先機(jī)、夯實(shí)基礎(chǔ)。
2025年12月10日，嵐圖汽車(chē)旗下新款追光L正式上市，新車(chē)推出Max版與Ultra版兩個(gè)配置，售價(jià)分別為27.99萬(wàn)元與30.99萬(wàn)元。此次追光L的推出，不僅是嵐圖產(chǎn)品矩陣的關(guān)鍵補(bǔ)充，更是其向豪華轎車(chē)市場(chǎng)發(fā)起沖擊、展現(xiàn)品牌向上決心的重要?jiǎng)幼鳌?/FONT>
最新銷(xiāo)量數(shù)據(jù)顯示，2025年11月，嵐圖汽車(chē)單月交付量首次突破2萬(wàn)輛，達(dá)20005輛，實(shí)現(xiàn)月度銷(xiāo)量“十連漲”。在“三旗艦”矩陣成型、市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)走高的背景下，嵐圖能否在高端新能源賽道站穩(wěn)腳跟，并實(shí)現(xiàn)高端化價(jià)值的持續(xù)兌現(xiàn)？
“三旗艦”攻占豪華市場(chǎng)
作為嵐圖汽車(chē)2025年的壓軸車(chē)型，追光L全面搭載華為輔助駕駛系統(tǒng)（ADS）與智能座艙解決方案，并在智能化架構(gòu)、底盤(pán)控制、三電系統(tǒng)等方面實(shí)現(xiàn)深度整合。
據(jù)悉，追光L全系搭載華為乾崑智駕ADS 4系統(tǒng)，包含1顆激光雷達(dá)在內(nèi)的29顆高性能傳感器，支持城市NCA、高速NCA功能，以及從車(chē)位到車(chē)位的“人車(chē)共駕”、地下跨層泊車(chē)等場(chǎng)景。
就在不久前的11月18日，嵐圖汽車(chē)旗下全新大六座SUV嵐圖泰山正式上市，新車(chē)共推出Max版、Max+版、Ultra版、黑武士版四個(gè)配置，官方指導(dǎo)價(jià)為37.99萬(wàn)至50.99萬(wàn)元，切入豪華SUV市場(chǎng)。
嵐圖泰山、嵐圖夢(mèng)想家與嵐圖追光L共同構(gòu)成“三旗艦”產(chǎn)品矩陣，標(biāo)志著嵐圖已完成在轎車(chē)、MPV、SUV三大核心品類(lèi)的高端產(chǎn)品布局，直面?zhèn)鹘y(tǒng)豪華品牌競(jìng)爭(zhēng)。
產(chǎn)品矩陣的逐步完善，也推動(dòng)其市場(chǎng)交付量持續(xù)提升。
在“三旗艦”矩陣中，嵐圖夢(mèng)想家率先在細(xì)分市場(chǎng)形成突破，對(duì)品牌整體銷(xiāo)量構(gòu)成重要支撐。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，該車(chē)型11月銷(xiāo)量為9027輛，蟬聯(lián)高端MPV細(xì)分市場(chǎng)銷(xiāo)量冠軍。
嵐圖汽車(chē)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理盧放公開(kāi)表示，今年前10個(gè)月，嵐圖夢(mèng)想家單車(chē)均價(jià)突破40萬(wàn)元。從用戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，超過(guò)55%的車(chē)主來(lái)自奔馳、寶馬、奧迪等傳統(tǒng)豪華品牌的換購(gòu)群體，且頂配車(chē)型訂單占比超過(guò)50%。
對(duì)于高端新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯，天使投資人、資深人工智能專(zhuān)家郭濤在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)分析，高端新能源市場(chǎng)呈現(xiàn)“場(chǎng)景定義需求”特征，MPV品類(lèi)因商務(wù)接待剛需具備天然溢價(jià)空間，嵐圖夢(mèng)想家系列已占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)一席之地，可為后續(xù)生態(tài)擴(kuò)展提供充足現(xiàn)金流支撐，實(shí)現(xiàn)從單品突破到生態(tài)擴(kuò)展的良性循環(huán)。
今年前7個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.34億元
嵐圖汽車(chē)自2021年成立以來(lái)，銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，增速顯著高于國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)行業(yè)平均水平。
在2022至2024年，公司分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售1.94萬(wàn)輛、5.03萬(wàn)輛、8.01萬(wàn)輛，復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）為103.2%。
得益于銷(xiāo)量的高速增長(zhǎng)，嵐圖汽車(chē)收入快速上升。2022至2024年，嵐圖汽車(chē)收入分別為60.51億元、127.49億元和193.61億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為78.9%；期間毛利率從8.3%提升至21%，銷(xiāo)量和營(yíng)收均呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)。
同期，隨著規(guī)�；�(yīng)顯現(xiàn)，嵐圖汽車(chē)凈虧損也在快速收窄，2022至2024年，嵐圖汽車(chē)凈虧損分別為15.38億元、14.96億元和0.9億元。
另外值得一提的是，嵐圖汽車(chē)在2024年第四季度首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。從今年來(lái)看，最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，1至7月，嵐圖汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為6.67萬(wàn)輛，實(shí)現(xiàn)收入157.82億元，同比增長(zhǎng)90.2%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.34億元，毛利率也進(jìn)一步提升至21.3%。
不過(guò)，細(xì)看嵐圖汽車(chē)的合并利潤(rùn)表，其中“其他收入及收益”在今年1至7月為7.81億元；而“其他收入及收益”主要由與收入相關(guān)的政府補(bǔ)助、與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助及銀行利息收入等組成，其中，與收入相關(guān)的政府補(bǔ)助在今年1至7月為6.03億元，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助為0.39億元，這兩項(xiàng)合計(jì)達(dá)到6.42億元。
不可否認(rèn)，銷(xiāo)量增長(zhǎng)與毛利率提升是嵐圖汽車(chē)盈利的核心驅(qū)動(dòng)力，但進(jìn)一步拆解經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，若缺乏高額政府補(bǔ)助的支撐，其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)也難以在短期內(nèi)轉(zhuǎn)正。
未來(lái)，隨著新能源汽車(chē)行業(yè)補(bǔ)貼政策逐步退坡，嵐圖能否通過(guò)擴(kuò)大高端車(chē)型銷(xiāo)量規(guī)模、優(yōu)化成本控制、提升服務(wù)收入等方式降低補(bǔ)助依賴，將成為其實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利的關(guān)鍵。
正沖擊登陸港股
在盈利結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化的同時(shí)，嵐圖汽車(chē)的資本運(yùn)作也同步推進(jìn)。
今年10月初，嵐圖汽車(chē)正式向香港聯(lián)交所遞交上市申請(qǐng)并披露招股書(shū)，標(biāo)志著其赴港上市進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。
早在今年8月，東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK）曾發(fā)布公告稱(chēng)，子公司嵐圖汽車(chē)將以介紹上市方式登陸港股，東風(fēng)集團(tuán)股份將同步完成私有化退市。
嵐圖汽車(chē)是東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)旗下最具價(jià)值與成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之一，將其推向“臺(tái)前”，是集團(tuán)當(dāng)下的最優(yōu)選擇。根據(jù)東風(fēng)集團(tuán)股份8月22日的公告，東風(fēng)集團(tuán)股份先向股東分派所持嵐圖汽車(chē)79.67%股權(quán)；隨后，嵐圖汽車(chē)以介紹方式在港交所掛牌，東風(fēng)集團(tuán)股份將同步完成私有化退市。
在資本市場(chǎng)，“介紹上市”是一種較為特殊的上市模式，它不融資、不增發(fā)、不發(fā)行新股，只是將現(xiàn)有股東手中的股份直接在交易所掛牌。
東風(fēng)集團(tuán)股份認(rèn)為，公司價(jià)值長(zhǎng)期被低估，新上市平臺(tái)嵐圖汽車(chē)將擁有體現(xiàn)其業(yè)績(jī)和潛力的獨(dú)立估值。而東風(fēng)集團(tuán)股份股東將成為嵐圖汽車(chē)的股東，可以將嵐圖汽車(chē)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的紅利惠及全體股東。
“港股新能源賽道聚焦‘規(guī)模效應(yīng)+盈利確定性’雙重邏輯，嵐圖汽車(chē)依托東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)供應(yīng)鏈協(xié)同與整車(chē)制造經(jīng)驗(yàn)，品控優(yōu)勢(shì)顯著，但‘介紹上市’模式未通過(guò)公開(kāi)募股充實(shí)現(xiàn)金流，流動(dòng)性溢價(jià)明顯弱于IPO同業(yè)�！惫鶟J(rèn)為，嵐圖汽車(chē)優(yōu)勢(shì)在于央企背書(shū)帶來(lái)的信用加持及MPV藍(lán)海市場(chǎng)先發(fā)紅利，隨著多品類(lèi)放量路徑及毛利率改善，有望形成“成本優(yōu)勢(shì)—盈利改善—估值提升”的正向循環(huán)。
為推動(dòng)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)，嵐圖汽車(chē)也制定了未來(lái)發(fā)力的方向。根據(jù)申報(bào)材料，嵐圖汽車(chē)計(jì)劃未來(lái)每年推出1至3款車(chē)型，完善產(chǎn)品布局，預(yù)計(jì)到2026年底將擁有6至9款車(chē)型，產(chǎn)品矩陣覆蓋主流細(xì)分市場(chǎng)。
車(chē)型擴(kuò)容的同時(shí)，嵐圖汽車(chē)計(jì)劃擴(kuò)張銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，增加自營(yíng)店和生態(tài)合作伙伴的數(shù)量，其計(jì)劃到2026年將國(guó)內(nèi)包括商超在內(nèi)的零售網(wǎng)絡(luò)觸點(diǎn)擴(kuò)展至1000家，覆蓋國(guó)內(nèi)超過(guò)200個(gè)城市，在核心城市重點(diǎn)商業(yè)區(qū)密集布局門(mén)店。截至2025年7月底，公司擁有407家門(mén)店。
嵐圖汽車(chē)也在加速出海，計(jì)劃拓展歐洲、中東、中亞等海外市場(chǎng)。2025年前7個(gè)月，嵐圖汽車(chē)向海外市場(chǎng)銷(xiāo)售的汽車(chē)為9357輛，占同期總銷(xiāo)售量66680輛的14%。
（大眾新聞·經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝）
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