正在沖刺北交所IPO的山東百諾醫(yī)藥股份有限公司（下稱“百諾醫(yī)藥”），近日收到審核問詢函，其高企的毛利率成為重點追問內(nèi)容之一。
最新的問詢函要求百諾醫(yī)藥進一步說明毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因，并重點關(guān)注其子公司涉及的生態(tài)環(huán)境損害賠償?shù)葐栴}。
問詢函聚焦毛利率高于同行合理性
根據(jù)招股書披露，2022年、2023年、2024年和2025年1-3月，百諾醫(yī)藥綜合毛利率分別為73.35%、77.60%、75.57%和74.06%，可比公司均值為57.54%、58.77%、47.15%和43.12%。
百諾醫(yī)藥解釋稱，主要系公司研發(fā)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)收入占比較高。
北交所問詢函要求公司進一步說明各類業(yè)務(wù)毛利率變動與可比公司相同業(yè)務(wù)的比較情況，變動趨勢是否存在差異及原因。
問詢函明確要求公司區(qū)分受理前后轉(zhuǎn)化項目，說明兩類研發(fā)成果轉(zhuǎn)化項目的收入金額及占比、項目數(shù)量及毛利率情況，結(jié)合可比公司收入確認(rèn)方式、受理前后轉(zhuǎn)化項目的成本費用歸集方式、兩類項目收入占比及毛利率等，說明研發(fā)成果轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)毛利率高于可比公司是否為處理方式差異，該業(yè)務(wù)毛利率較高的合理性。
此外，百諾醫(yī)藥受托研發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率同樣受到關(guān)注。
招股書顯示，2022年、2023年、2024年及2025年1-3月，百諾醫(yī)藥受托研發(fā)業(yè)務(wù)毛利率分別為44.23%、64.21%、70.66%和74.19%，與可比公司相同業(yè)務(wù)變動趨勢不一致，其稱，部分可比公司毛利率下滑主要受市場競爭影響。
對此，問詢函要求公司結(jié)合市場競爭格局、競爭對手情況、主要項目毛利率情況等，說明受托研發(fā)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)增長的原因。
針對毛利率高于可比公司，問詢函還要求百諾醫(yī)藥結(jié)合公司及可比公司的收入構(gòu)成，量化分析毛利率高于同行業(yè)可比公司的原因；結(jié)合行業(yè)政策、市場供求、國內(nèi)競爭情況等，說明期后毛利率是否存在下滑的風(fēng)險，并進一步量化揭示“毛利率波動風(fēng)險”。
委外開發(fā)項目引發(fā)合規(guī)疑問
問詢函中提及的另一個關(guān)注點，是百諾醫(yī)藥在鹽酸達泊西汀片項目上的委外開發(fā)安排。
在2022年，該公司受托研發(fā)業(yè)務(wù)毛利率較低，僅為44.23%。
百諾醫(yī)藥在招股書中披露，主要受樂福思健康產(chǎn)業(yè)股份公司的鹽酸達泊西汀片項目的影響。
據(jù)百諾醫(yī)藥稱，該公司為遵守之前其他客戶的鹽酸達泊西汀片項目的相關(guān)限制性條款，將與樂福思健康產(chǎn)業(yè)股份公司簽訂的技術(shù)開發(fā)合同中的大部分業(yè)務(wù)委托湖南普道醫(yī)藥技術(shù)有限公司進行。
招股書顯示，針對該項目，百諾醫(yī)藥委托湖南普道醫(yī)藥技術(shù)有限公司負(fù)責(zé)藥品標(biāo)的的藥學(xué)技術(shù)研究、BE試驗、注冊申報等工作，故該合同毛利率相對其他受托研發(fā)服務(wù)合同較低，由于該合同當(dāng)年收入金額占比較高，故拉低了此類業(yè)務(wù)的整體毛利率。
問詢函則要求百諾醫(yī)藥說明與樂福思健康產(chǎn)業(yè)股份公司合作的鹽酸達泊西汀片項目情況，該項目與其他相似項目的成本構(gòu)成、毛利率等的差異，對百諾醫(yī)藥2022年毛利率的影響，百諾醫(yī)藥就鹽酸達泊西汀片相關(guān)限制性條款的對應(yīng)客戶、合同約定情況，委外開發(fā)是否違反前述限制性條款，會計處理是否合規(guī)。
值得注意的是，從招股書披露的信息看，百諾醫(yī)藥彼時的一個主要客戶即涉及鹽酸達泊西汀片項目。百諾醫(yī)藥2022年第一大客戶為沈陽紅旗制藥有限公司，銷售額5593.95萬元，占比15.3%。百諾醫(yī)藥提到，鹽酸達泊西汀片客戶主要為沈陽紅旗制藥有限公司（含其子公司海南紅祥旗榮醫(yī)藥科技有限公司和海南紅祥旗譽醫(yī)藥健康科技有限公司）。
此外，問詢函的關(guān)注點還包括百諾醫(yī)藥是否存在多次開發(fā)藥物的情形。
其要求百諾醫(yī)藥說明是否存在對同一藥物品種進行多次開發(fā)并進行銷售的情形，列表說明藥物品種、不同客戶的合同情況及其類型（自主立項/受托研發(fā)），結(jié)合公司多次開發(fā)藥物的定價依據(jù)，說明前述合同價格的公允性、是否具有商業(yè)合理性，與市場價格是否存在差異及原因，自主立項與受托研發(fā)項目的價格差異情況；公司多次開發(fā)藥物是否違反相關(guān)法律法規(guī)、是否符合行業(yè)慣例，是否存在違反相關(guān)競業(yè)條款的情況。
子公司曾涉環(huán)境損害賠償
除財務(wù)問題外，百諾醫(yī)藥在環(huán)保合規(guī)方面的情況亦被重點關(guān)注。
百諾醫(yī)藥子公司朗諾制藥存在多項行政處罰，行政處罰事項中涉及生態(tài)環(huán)境損害賠償。根據(jù)朗諾制藥取得的《排污許可證》，朗諾制藥大氣污染物主要包括揮發(fā)性有機物、氮氧化物、二氧化硫、顆粒物及其他特征污染物；廢水污染物主要包括COD、氨氮及其他特征性污染物。
問詢函要求百諾醫(yī)藥說明是否存在與同行業(yè)可比公司取得資質(zhì)類型、適用行業(yè)政策不一致的情形，說明發(fā)行人是否存在超出經(jīng)營資質(zhì)許可范圍從事業(yè)務(wù)的情形；說明百諾醫(yī)藥子公司制藥業(yè)務(wù)產(chǎn)生污染物的具體情況，包括產(chǎn)生污染物種類、排放量、處置措施及有效性、對生產(chǎn)經(jīng)營所在地的影響、主管部門監(jiān)管監(jiān)測情況、公司自身監(jiān)測機制及執(zhí)行情況等；說明公司現(xiàn)有環(huán)保投入是否能夠覆蓋生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生污染物的安全處置工作。
問詢函還要求百諾醫(yī)藥補充披露報告期內(nèi)是否存在環(huán)境保護事項發(fā)生過安全事故，是否存在與環(huán)境保護或生產(chǎn)安全問題有關(guān)的媒體報道、消費者維權(quán)、重大訴訟或糾紛等情形，是否可能對百諾醫(yī)藥的生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響；說明是否存在應(yīng)披露而未披露的行政處罰等重大事項，是否構(gòu)成本次發(fā)行的法律障礙。
經(jīng)濟導(dǎo)報記者10月24日欲采訪百諾醫(yī)藥，但電話無人接聽。
（大眾新聞·經(jīng)濟導(dǎo)報記者 孫羅南）
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